|
Журнал "Директор" - 11.08.03, №29
"Голубые фишки" в июле
В июле на центральный план впервые за длительное время выдвинулись политические факторы. Ситуация вокруг ЮКОСа, воспринятая многими как начало атаки на крупный бизнес, привела к снижению активности российских участников рынка — основных инициаторов роста в начале года.
Индекс РТС. В первые дни месяца индекс РТС продолжил движение в пределах формировавшегося с середины апреля узкого восходящего коридора. К 7 июля он достиг отметки 521,75 пункта. Но разгоревшийся вокруг ЮКОСа скандал привел к активизации продаж по широкому спектру бумаг. И за две следующие недели индекс потерял 18%. О возможности снижения говорила дивергенция на графиках цен и МР1. Индекс вернулся к верхней границе коридора, в рамках которого он двигался с августа прошлого года по апрель текущего. К этому моменту индикаторы достигли многомесячных минимумов. Хотя индексу удалось отразиться от достигнутой линии поддержки и отыграть часть потерь, движение можно было считать коррекционным: рост происходил без увеличения объема торгов. Кроме того, рынок достиг лишь 38%-ного уровня Фибоначчи, что также подтверждает коррекционный характер роста. В последней декаде июля рынок испытывал дефицит свободных средств, способствовавший активизации продаж. Целью снижения может оказаться граница восходящего коридора (вблизи точки 1). В этом случае образуется «двойное дно», и будет достигнут уровень 50% от последней волны роста (в апреле-начале июля). Возможно, здесь рынок полностью откорректируется, и начнется новое движение наверх.
Газпром. Довольно долго акции GАZР оставались единственными «голубыми фишками», не повторившими прошлогоднего максимума. Но в начале месяца начался их бурный рост на фоне исключительно высокого объема торгов. Это могло указывать на повышение спроса со стороны крупных игроков. Перед началом подъема динамика индикаторов была позитивной: отмечался рост МАСD, два последних минимума МFI пришлись на восходящую линию. Кроме того, график приблизился к нижней границе формирующегося с начала года восходящего коридора. GАZР достиг максимума позднее остальных бумаг — в первые дни атаки на ЮКОС. Именно тогда наметился перевод средств из «частных» компаний в «государственные» — GАZР и ЕЕSR. Потом общая ситуация на рынке способствовала активным продажам, и акции GАZР вернулись к нижней границе коридора, потеряв большую часть прироста. В середине месяца МАСD и МFI вышли на многомесячные минимумы, указывая на возможность завершения падения. Дальнейшее движение происходило вслед за рынком и могло рассматриваться как коррекция. К концу месяца график отразился от границы коридора, динамика индикаторов была позитивной. Однако объем торгов сокращался, и на графике сформировался «треугольник». Если конфликт вокруг ЮКОСа будет развиваться по негативному сценарию, выход графика из «треугольника» с пробоем вниз может произойти в начале августа.
Мнение Основным событием июля стали действия Генпрокуратуры в отношении компании «ЮКОС» и одного из ее топ-менеджеров. К этому моменту на российском фондовом рынке господствовал сильный «бычий» тренд: индекс РТС достиг своего максимума со времен дефолта. События вокруг ЮКОСа стали толчком для фиксации прибыли краткосрочными спекулянтами. Однако дальнейшие действия Генпрокуратуры и ответная РR-реакция руководства компании вызвали панику не только среди российских участников рынка, но и у части иностранных инвесторов. В результате индекс РТС снизился до 430 пунктов. Начались разговоры о пересмотре итогов приватизации, переоценке рисков вложений в Россию. На данный момент на рынке наблюдается стабилизация (индекс РТС колеблется в районе 450-460 пунктов), обусловленная ожиданиями дальнейшего развития ситуации. На наш взгляд, положение не столь драматично, как его преподносят отдельные комментаторы. Как бы ни развивались события, ЮКОС был и останется нефтяной компанией мирового класса. Тем более нет никаких предпосылок к возникновению реальных угроз для российского рынка акций. В силу сезонного снижения активности сейчас самое удобное время для формирования позиций на ближайшие 6 месяцев. Мы отдаем предпочтение акциям Ростелекома (потенциал роста — 35%), Газпрома (30%) и ЛУКОЙЛа (20%).
Вячеслав Старостин, начальник отдела фондовых операций АКБ «РУССЛАВБАНК»
РАО ЕЭС. Акции ЕЕSR двигались вслед за рынком. Но ощущалось присутствие крупных игроков, продолжавших скупку, хотя и не агрессивную. По-видимому, в отдельные дни они предпочитали стимулировать продажи, чтобы минимизировать свои расходы на покупку акций. В начале месяца был протестирован уровень 9,0 руб. Преодолеть его не удалось, и бумаги откатились к бывшей ранее уровнем сопротивления отметке 8,25 руб. Последовавшая за этим коррекция рынка позволила вновь достичь предыдущего максимума. На графике образовалась «двойная вершина», и следующее снижение оказалось более глубоким. Во второй половине месяца динамика индикаторов была преимущественно «медвежьей». Отметим дивергенцию графиков цен и МFI. В последние дни месяца дивергенции отработали, но снижение не было глубоким — сказалась поддержка со стороны стратегических инвесторов. Акции смогли отыграть потери и вернуться на уровни, близкие к 8,23 руб.
ЮКОС. В первые дни после ареста г-на Лебедева снижение цен было небольшим. Возможно, поддержку YUКО в этот период оказали близкие к компании структуры (отметим оферту на выкуп части акций по ценам, намного выше рыночных). Но по мере затягивания разбирательства продажи становились все более интенсивными, а круг игроков, готовых рисковать и покупать бумаги, сужался. Накануне масштабного, почти на 30%, падения индикаторы подавали «медвежьи» сигналы: в апреле-июне образовалась дивергенция между графиками цен и МFI. Поведение МАСD также указывало на скорое завершение роста. К середине месяца индикаторы достигли многомесячных минимумов, а котировки приблизились к важному уровню поддержки. Коррекционную природу последовавшего за этим роста подчеркивал постепенно снижавшийся объем торгов. Постоянное появление негативных новостей все меньше отражалось на динамике рынка. По-видимому, в первой половине месяца в стоимость бумаг была заложена избыточно пессимистичная оценка будущих событий. Подтверждение этому — отсутствие активных продаж 23 июля, после того как суд отказался изменить г-ну Лебедеву меру пресечения. Сохраняется и интрига вокруг выдачи МАПом разрешения на слияние ЮКОСа с Сибнефтью. Отказ станет серьезным ударом по всему рынку.
ЛУКОЙЛ. К началу июля на графиках цен и индикаторов МFI и RSI сформировались «медвежьи» дивергенции. Акции LКОН находились на уровнях, близких к предыдущему максимуму (18 июня — 602 руб.), и ожидалось формирование «двойной вершины». Второй максимум мог получиться весьма широким. В этом случае движение вниз стало бы ограниченным. Дивергенции отработали, но лишь после нескольких дней роста. После начала скандала вокруг ЮКОСа продажи активизировались по всем нефтяным акциям. График вновь покинул пределы долгосрочного восходящего коридора. LКОН потерял около 20%, бумаги откатились к психологически важному уровню 500 руб. Затем произошла коррекция. Ориентиром для рынка служили неоднократно тестировавшиеся уровни 530 и 563 руб. В последние дни месяца спрос на LКОН ожил. При этом сигналы индикаторов были «медвежьими». Можно предположить, что покупку осуществляли крупные долгосрочные инвесторы. До разрешения конфликта вокруг ЮКОСа акции LКОН можно считать наиболее перспективными среди нефтяных бумаг.
ГМК «Норильский никель». Акции GMKN среди тех немногих бумаг, которые смогли завершить месяц в плюсе (+7,6%). К концу июня движение GMKN носило коррекционный характер. В начале июля начался новый период роста. Был протестирован уровень предыдущего максимума. Можно было ожидать формирования "двойной вершины": о возможном прекращении роста свидетельствовало приближение MFI к области перекупленности и "медвежья" динамика MACD. Скандал вокруг ЮКОСа стоил GMKN около 15%, менее чем по остальным бумагам. Однако образовавшийся на графике в середине июня разрыв был закрыт, а большая часть июньского роста потеряна. Динамику GMKN определяли действия нерезидентов. Ориентиром для российских участников служили результаты торгов по ADR в Лондоне. По-видимому, на рынке ADR образовался дифицит бумаг: в большинстве случаев разница в ценах между двумя последовательными сделками была велика, и это находило отражение в динамике цен на ММВБ и РТС. Состояние MACD и MFI свидетельствовало о "бычьем" настрое игроков. Бумаги GMKN не могли противостоять движению остального рынка вниз, но им удалось преодолеть отметки предыдущих локальных максимумов. К началу августа график находился в области пересечения тестировавшегося несколько раз уровня 1100 руб. и нижней границы восходящего коридора. Сохраняющийся спрос со стороны нерезидентов и благоприятная конъюнктура на рынке металлов позволяют надеятся на дальнейший рост акций.
Алексей Логвин,
аналитик финансовой компании "Интерфин трейд"
|
